Sobreoferta impedirá recuperación del precio del petróleo en el 2016

POR ANTHONY SUCLUPE

Los precios internacionales del petróleo se mantendrán bajos en el 2016. El exceso de oferta por parte de la OPEP y los menores costos operativos para extraer shale oil en Estados Unidos son los principales factores por el lado oferta. La ausencia de señales claras para una recuperación de la demanda refuerza la expectativa de que no habrá una incremento significativo del precio del commodity en el año.

CUESTIÓN DE OFERTA

En la última reunión de la OPEP —el cártel de productores del 61% del petróleo mundial— celebrada en diciembre, no hubo consenso para recortar la producción de los países miembros, lo cual mantendrá los precios bajos. Prevaleció la posición de no recortar los volúmenes de extracción de crudo propuesta por parte de Arabia Saudita, Kuwait y Qatar. Estos países, que producen el 18% del petróleo global, tienen un costo de producción muy por debajo de los US$30. Kuwait puede producir a US$8.5/barril. Esta diferencia es abismal si se compara con Nigeria, Venezuela o Angola. Este último produce a un costo de US$35.4, según Rystad Energy, consultora especializada en energía. Esto se mantendrá al menos durante el primer semestre del año, dado que la organización ha programado su próxima reunión para el 2 de junio del 2016.

La producción de shale oil en Estados Unidos —país que participa en el mercado de crudo global con 14.2%— se ha hecho más eficiente en los últimos años. En el 2014 el costo de producción no bajaba los US$70 por barril; a finales del 2015, el costo promedio era de US$50 por barril. Según Shell ese costo es incluso más bajo en los campos de Dakota Norte, donde llegó a US$30 por barril. Así, es menos probable que los precios vigentes del crudo desanimen la operación de petróleo en Estados Unidos.

Además, el reingreso de Indonesia –uno de los veinte principales productores de petróleo del mundo, que decidió apartarse de la OPEP hace seis años– y de Irán –que fue sancionado en el 2012 y produce 4% del petróleo mundial– incrementará la oferta de la OPEP.  

CUESTIÓN DE DEMANDA

La demanda tampoco alentará el precio del petróleo en el 2016. El consenso del mercado es que este año la demanda crezca a una tasa ligeramente menor a la del 2015. La administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos estima que el consumo global del commodity habría crecido 1.52% anual en el 2015 y proyecta una tasa de 0.82% en el 2016 —similar al 0.79% del 2014—.

Si bien el consumo de petróleo de la OECD se ha incrementado desde julio del 2014, las señales de recuperación de la demanda aún no son claras. Estados Unidos ha sostenido gran parte de este crecimiento, donde las ventas de vehículos se han incrementado y continuarán subiendo en el 2016, según el banco de inversión Capital Economics. Sin embargo —y a pesar de la recuperación más sólida de la economía norteamericana—, Deutsche Bank señala que “hay poca evidencia que apunte a un aumento sostenido de inversión bruta”.

La demanda de petróleo por parte de China tiene un panorama similar: las señales de mejora no serán suficientes para sostener un mayor crecimiento en el 2016. La venta de vehículos nuevos se incrementó en los últimos meses del 2015 y en noviembre registró un crecimiento anualizado de 20%. Además, el consumo de petróleo viene creciendo a una tasa promedio de 6% desde julio del 2014. Antes del colapso de precios crecía a un promedio de 4%. Sin embargo, los riesgos siguen siendo a la baja en tanto China redirige su crecimiento hacia una economía de demanda interna y a menores tasas. La OPEP proyecta un aumento en la demanda de China de 0.3 millones de barriles por día (mbpd) en el 2016 en comparación a los 0.37 mbpd del año pasado.

Finalmente, el precio bajo del petróleo es favorable para la mayor parte de la economía peruana debido a que el país es un importador neto —importa más de lo que puede exportar— del combustible. Sin embargo, para la actividad petrolera en el país no es una buena noticia. En el Perú para desarrollar esa industria se requiere de un precio alrededor de US$60 por barril. Incluso para los lotes de crudo pesado —que son los más abundantes en el país—, el valor de factibilidad es mayor y bordea US$100.